За период с января по март 2011 года выручка Группы возросла на 42% до 4,135 млрд. долл. относительно аналогичного периода 2010 года, что было обусловлено позитивной динамикой операционных показателей и высоким уровнем мировых цен на «черное золото» (Urals прибавил в цене за отчетный период 38,5% до 102,2 долл./барр.). В 1 квартале компания нарастила добычу нефти на 9,1% до 3,68 млн. тонн относительно 1 квартала 2010 года, тем самым сохранив лидерство в отрасли по темпу роста. При этом объем переработки нефти составил 4,99 млн. тонн, что больше на 3,8% в сравнении с сопоставимым периодом прошлого года. Между тем, Компания решила воспользоваться благоприятной внешней ценовой конъюнктурой, нарастив экспорт нефтепродуктов в рассматриваемом периоде (доля экспорта в выручке за год возросла с 41% до 50%).
Аналитик НОМОС-БАНКа Александр Полютов отмечает, что «на фоне столь успешных операционных результатов норма прибыли компании выглядела вполне достойно». Так, показатель EBITDA увеличился на 39,4% – до 856 млн. долл., а рентабельность EBITDA составила 21,1%, немного сократившись на 0,4 п.п. к аналогичному периоду 2010 года. Операционный денежный поток по итогам квартала вышел в положительную зону – 181 млн. долл. против отрицательного значения годом ранее в -194 млн. долл. Указанных средств хватало с запасом на финансирование капитальных расходов, которые в отчетном периоде составили 174 млн. долл. За квартал размер долгового портфеля изменился не значительно и составил 4,2 млрд. долл. против 3,9 млрд. долл. на конец прошедшего года. За счет роста маржинальности метрика Debt/EBITDA сократилась с 1,3х до 1,2х. «Принимая во внимание преимущественно долгосрочную структуру долга, мы не видим рисков рефинансирования для «Башнефти», – комментирует аналитик. – Учитывая необходимые инвестиции в развитие месторождения Трибса и Титов, которые оцениваются на уровне 6 млрд. долл., стоит ждать в ближайшее время новых привлечений от компании».
По мнению Александра Полютова «все три выпуска «Башнефти», несмотря на сильные финансы Эмитента, несколько переоценены – последние сделки с бондами проходили на следующих уровнях: 6,97-6,99% (12.2016)».
|
